Analisten laaiend enthousiast over megaverlies UniCredit, met de bankenunie wil het maar niet vlotten en Japanners zijn niet erg enthousiast meer over Abenomics. Arne Petimezas van AFS Group praat je bij.

1. Met de bankenunie wil het maar niet vlotten en de definitieve uitkomst zal hoogstwaarschijnlijk naar goed Europees gebruik een halfslachtig compromis zijn dat met duct tape en kauwgum aan elkaar hangt. Uit het overleg dinsdag van de Europese ministers van Financiën blijkt dat de besluitvorming over de afwikkeling van een bank iets minder ingewikkeld wordt, maar dat nog steeds de lidstaten en niet de Europese Commissie het laatste woord krijgen over de beslissing een bank al dan niet af te wikkelen. Het 55 miljard euro grote bankenreddingfonds wordt waarschijnlijk iets sneller opgebouwd in acht in plaats van tien jaar tijd, maar overheidsgaranties om het kleine fonds toch wat vuurkracht te geven zitten er vooralsnog niet in. De ECB, de Commissie en het Europees Parlement willen dat Brussel het laatste woord krijgt over de afwikkeling van banken en dat de lidstaten het bankenreddingfonds financieel steunen, maar eens te meer blijkt dit een brug te ver. De ECB heeft ondertussen laten weten dat het zich niet zal laten beïnvloeden door een zwak bankenunieakkoord en dat het streng zal zijn tijdens het boekenonderzoek en de stresstest. De vraag is of de ECB echt nog zo streng als het aan het einde van het jaar de banken de rapportcijfers uitdeelt.

2. Analisten zijn laaiend enthousiast over het dinsdag door de Italiaanse grootbank UniCredit bekendgemaakte megaverlies van 14 miljard euro over 2013, waardoor de winsten over het afgelopen decennium zijn verdampt. Analisten hebben er vertrouwen in dat de lijken uit de kast zijn, want koersdoelen en adviezen worden verhoogd. Evenals veel andere Europese banken is UniCredit bezig schoon schip te maken door slechte leningen af te boeken en de stroppenpot te vullen met het oog op het boekenonderzoek door de ECB.

3. En ook bij Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS), de bekendste probleembank van Italië en tevens de oudste bank ter wereld, rolden er weer behoorlijk wat lijken uit de kast. MPS schreef in 2013 voor het derde jaar op rij rode cijfers en leed een nettoverlies van 1,44 miljard euro vanwege afschrijvingen van slechte leningen. Over 2012 bedroeg het nettoverlies nog 3,17 miljard euro.

4. Obligatiebeleggers zijn nog steeds weinig bevreesd voor het dreigement van de Oostenrijkse minister van Financiën dat de schulden van de Hypo Alpe Adria echt zullen worden afgestempeld om de afwikkeling van de probleembank te financieren. Zelfs de achtergestelde obligaties prijzen geen verliezen in, wat betekent dat belastingbetalers de rekening zullen moeten gaan betalen zodra de bank uit zijn lijden wordt verlost. De reden dat de koersen van de obligaties vast zijn is dat Oostenrijk de obligaties heeft gegarandeerd. Daarnaast heeft de topman van de Oostenrijkse centrale bank Ewald Nowotny gezegd dat ‘sterke’ eurolidstaten zich niet gedragen als Zuid-Europese landen die obligatiehouders wel laten bloeden. Voor het gemak vergeet Notowtny overigens Dijsselbloems onteigeningsbesluit bij SNS Reaal.

5. De Duitse energiemaatschappij E.On gaat de investeringen halveren van 8,1 miljard euro in 2013 naar 4 miljard euro in 2016. E.On, dat vanochtend tevens de jaarcijfers bekendmaakte, legde de Zwarte Piet bij de Energiewende, de verduurzaming van de energievoorziening in Duitsland. Vanwege de subsidiëring van duurzame energie is het rendement van conventionele energiecentrales verpieterd. Vorig jaar zag E.On de winst bijna halveren tot 2,2 miljard euro.

6. Japanners zelf zijn niet erg enthousiast meer over Abenomics, het beleid van premier Shinzo Abe om met monetaire en fiscale stimulering de economie uit het slop te krijgen. Vorige maand daalde het consumentenvertrouwen naar het laagste niveau sinds september 2011. Met name de koopbereidheid verslechterde.

7. En een adviseur van premier Abe is erg bezorgd over de groeiverzwakking in het vierde kwartaal. Naar verwachting zal de economie in het tweede kwartaal zelf krimpen vanwege de btw-verhoging van 5 naar 8 procent. Zou de economie niet stevige groei in het derde kwartaal laten zien, dan moet de geplande btw-verhoging naar 10 procent worden afgeblazen.

8. Op de beursagenda staan woensdag openbare optredens van vier ECB-topmannen. De aandacht zal onder meer uitgaan naar uitspraken over deflatie. Eerder deze week kwam ECB-bestuurslid Christian Noyer uit de kast en voegde zich bij het handjevol ECB'ers dat openlijk (maar wel heel voorzichtig) hun vrees uitspreekt voor deflatie.

9. De ECB-sprekers kunnen mogelijk ook woorden gaan vuil maken over de belofte van de centrale bank om de rente voor geruime tijd laag te houden of nog verder te verlagen. ECB-president Draghi benadrukte vorige week voor het eerst dat de ECB met betrekking tot de rente ook rekening zal houden met de grote mate van onderbezetting in de economie. Dinsdag zei de vice-president van de ECB Vitor Constancio dat markten die aanvulling schijnbaar hadden gemist, mogelijk vanwege de teleurstelling dat de ECB het monetaire beleid niet verder verruimde.

10. Europese aandelenbeurzen zijn vanochtend in het rood gestart in het kielzog van verliezen op Wall Street en de Aziatische beurzen. Beleggers zijn niet zo zeker over de groeivooruitzichten en vluchten in veilige staatsleningen, waardoor de rentestanden in de eurozone dalen. Beleggers zijn mogelijk risico-avers vanwege de aanhoudende crisis in Oekraïne en zwakke Chinese en Japanse macrocijfers.

Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl